Pengungkapan rancangan undang-undang baru yang bertujuan untuk mengatur stablecoin di Amerika Serikat baru-baru ini telah memicu perdebatan sengit dalam industri mata uang kripto. Proposal legislatif ini, meskipun masih dalam tahap awal, siap untuk secara signifikan membentuk kembali kerangka kerja operasional untuk mata uang digital, dengan fokus khusus pada Ethereum dan stablecoin terkait.
Kemenangan Besar untuk Ethereum?
Ryan Berckmans, seorang tokoh penting dalam komunitas Ethereum dan investor berpengalaman, menawarkan ulasan yang antusias tentang rancangan undang-undang tersebut. Dia mengungkapkan pendapatnya tentang X, di mana dia menggambarkan RUU tersebut sebagai “sangat bullish” untuk Ethereum.
Berckmans menyoroti bahwa aspek RUU yang paling penting dari RUU ini adalah pengakuannya yang luas terhadap stablecoin di blockchain publik, terutama Ethereum, yang bertanggung jawab untuk mencetak sebagian besar koin tersebut.
“Pembacaan awal saya adalah bahwa RUU ini sangat bullish dan melegitimasi Ethereum tidak seperti sebelumnya. RUU tersebut secara luas melegitimasi stablecoin di rantai publik di Amerika, di mana 59% dari semua stablecoin dicetak di Ethereum, meningkat menjadi 93% jika tidak termasuk platform terpusat seperti Tron,” jelasnya.
Lebih lanjut dia merinci bahwa undang-undang tersebut “membuka pintu gerbang bagi bank-bank AS untuk mendapatkan lisensi stablecoin dan bagi perusahaan swasta tertentu untuk menerbitkan hingga $ 10 miliar stablecoin tanpa lisensi.” Ketentuan ini dapat merevolusi pendekatan industri perbankan terhadap mata uang digital, menanamkannya secara lebih menyeluruh ke dalam sistem keuangan dan memperluas penggunaannya di berbagai kegiatan ekonomi.
Berckmans juga menyatakan kepuasannya dengan perlakuan RUU tersebut terhadap aset yang tidak terkait dengan USD, seperti euro dan emas on-chain. Menurut penafsirannya, RUU tersebut tidak menerapkan pembatasan regulasi terhadap aset-aset ini, yang dapat mempertahankan pasar yang bebas dan mengglobal untuk aset-aset ini dan meningkatkan daya tarik mereka sebagai mata uang cadangan alternatif atau aset investasi.
Namun, Berckmans menunjukkan beberapa area yang menjadi perhatian dalam RUU tersebut. Khususnya, RUU ini memberlakukan peraturan ketat pada stablecoin yang dipatok dalam USD yang tidak berlisensi, yang berpotensi melarang distribusinya kepada penduduk AS.
Hal ini dapat memengaruhi stablecoin terdesentralisasi yang populer seperti DAI. Selain itu, ia mengkritik definisi luas RUU tersebut tentang “stablecoin pembayaran algoritmik”, yang mungkin mencakup berbagai stablecoin terdesentralisasi yang menggunakan algoritme untuk mempertahankan nilainya relatif terhadap dolar atau aset lainnya.
Tantangan dan Kritik
Berbeda dengan pandangan optimis Berckmans, Jake Chervinsky, Chief Legal Officer di Variant Fund dan mantan CLO Asosiasi Blockchain, menawarkan analisis yang jauh lebih kritis. Chervinsky berbagi keprihatinannya tentang X, dengan menyatakan, “RUU yang diterbitkan hari ini sangat cacat: tampaknya melarang hampir semua hal kecuali sekelompok kecil stablecoin kustodian yang tersentralisasi.”
Chervinsky juga mencatat bahwa RUU tersebut bertentangan dengan beberapa prinsip yang ia perjuangkan dalam kesaksiannya di depan Kongres tahun lalu. Menurutnya, penekanan pada stablecoin kustodian harus menjadi prioritas, tetapi RUU tersebut tampaknya menetapkan hambatan peraturan anti-persaingan yang dapat menghambat kemajuan lebih lanjut di sektor ini.
Terlepas dari sudut pandang yang berlawanan ini, Berckmans tetap optimis tentang efek yang lebih luas dari RUU tersebut. Dia membayangkan skenario di mana pembatasan stablecoin yang dipatok dalam USD dapat secara tidak sengaja merangsang pasar untuk stablecoin non-USD, memungkinkan mereka untuk berkembang dan secara signifikan mendiversifikasi pasar stablecoin. Dia berspekulasi bahwa di masa depan, dominasi stablecoin yang dipatok dalam USD dapat berkurang, membuka jalan bagi ekosistem stablecoin yang lebih bervariasi.
Karena komunitas mata uang kripto terus meneliti dan memperdebatkan rancangan undang-undang tersebut, jelaslah bahwa versi akhir dari undang-undang ini akan sangat penting dalam menentukan masa depan stablecoin dan teknologi blockchain baik di Amerika Serikat dan berpotensi pada skala global.